周五（7月24日）国际金价延续弱势，现货黄金在欧洲时段小幅下滑0.2%，交投于4037美元附近。此前一个交易日金价重挫逾2%，自周三触及的两周高位4150美元上方快速回落，累计跌幅已超130美元。市场情绪转向谨慎，因布伦特原油时隔两个月再度站上100美元整数关口，通胀重启担忧叠加利率“更高更久”预期，令无收益的黄金资产承压明显。

油价飙升点燃通胀担忧，避险逻辑被利率预期压制

周四，美国前总统特朗普发表强硬表态，称将对伊朗及其盟友实施“重大军事惩罚”，起因是也门胡塞武装对两艘沙特油轮发动袭击。消息传出后，布伦特原油单日暴涨7%，一举突破100美元/桶，创下中东局势升级以来最剧烈单日涨幅之一。

尽管地缘风险升温通常利好黄金，但本轮行情中油价上涨反而成为金价的“绊脚石”。分析人士指出，能源成本骤升加剧了对通胀黏性的担忧，推动市场押注美联储将维持甚至进一步收紧货币政策。美国国债收益率随之上行，持有黄金的机会成本显著提高，削弱了其作为避险资产的吸引力。

“在过去几个月的冲突周期里，利率因素多次压倒避险本能。即便中东战火蔓延，黄金依然难以守住涨幅，因为市场更关注通胀与货币政策的反馈链条。”一位资深贵金属交易员表示。周四金价跌破4040美元关键支撑位，并一度探至4025美元附近，延续了近期对利率和美元走势高度敏感的态势。

市场焦点转向美联储，9月加息概率升至81%

随着油价反弹推升通胀预期，美联储9月采取加息行动的可能性重新成为市场核心议题。芝加哥商品交易所（CME）FedWatch工具显示，交易员目前对9月加息的概率定价已升至81%，较此前一周明显上升。

Capital Economics首席经济学家Thomas Ryan在报告中指出：“6月温和的物价数据为美联储争取了观察窗口，但若未来几个月通胀韧性不减，9月加息25个基点将成为大概率事件。WTI原油重返90美元上方，已使这一预期被市场充分计入。”欧洲央行周四虽维持利率不变，但也为9月进一步加息预留了空间，全球主要央行同步收紧的基调强化了黄金的外部压力。

外汇市场方面，美元指数本周反弹势头明显，对以美元计价的黄金构成直接压制。XM分析师Raffi Boyadjian表示：“美元走强令持有其他货币的投资者购买黄金的成本上升，需求随之削弱。短期内这一负相关性可能持续主导盘面。”

4000美元关口成“多空分水岭”，震荡区间待突破

技术层面上，4000美元整数关口成为当前市场关注的绝对焦点。该水平曾在7月中旬经受考验并引发大量买盘涌入，成为短期底部支撑。GoldSilver Central董事总经理Brian Lan指出：“金价近几周一直在3980-4170美元区间反复拉锯。每当接近4000美元或略低于该水平时，抄底买盘便会迅速入场。短期波动料将持续。”

若金价有效跌破4000美元，则确认下行趋势进一步打开，下一支撑可能指向3950美元甚至更低；反之，若能在此上方企稳并重新站上4040美元，则市场可能正在寻找新的阶段性底部。综合来看，即便中东局势持续紧张，黄金仍受到通胀预期与利率路径的牢牢压制，短期内难以摆脱震荡偏弱的格局。

其他贵金属方面，现货白银周五微涨0.1%至57.76美元，本周累计涨幅约3.4%；铂金下跌1%至1583.91美元；钯金下跌1.7%至1236.16美元，两者均料录得周线下跌。

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