市场情绪低迷，全球指数周线承压

本周全球金融市场在多重风险交织下延续下行趋势。MSCI全球股市指数周五下跌0.3%，周线恐录得连续第二周收跌。美股在经历本月以来最大单日跌幅后出现短暂企稳，标普500指数期货上涨0.3%，但该指数仍面临中东冲突爆发以来首次连续两周下滑的风险。欧洲斯托克600指数上涨0.5%，受德国软件巨头SAP云业务销售超预期提振，但前一交易日曾重挫逾1%。亚洲市场跌势更为显著：MSCI亚太地区（除日本）指数大跌2.5%；日本日经225指数下挫2.7%；韩国KOSPI指数暴跌5.7%，连续第五周走低；香港恒生指数下滑1.7%。

AI投资回报遭质疑，科技股持续承压

科技股本周持续遭遇抛售，投资者对人工智能领域巨额资本支出能否转化为实际回报的疑虑升温。纳斯达克100指数期货小幅上涨0.05%，但周四该指数已跌至5月初以来最低水平。英特尔因强劲营收预期盘前走强，但多数芯片股仍处跌势。Pictet资产管理公司Ramjee指出：“科技巨头加大资本开支，令该板块对利率敏感度上升，尤其是在债券收益率和实际利率不断攀升的环境下。”市场担心，尽管AI领域投入激增，但盈利兑现路径仍不明朗，这一担忧情绪在即将到来的财报季可能进一步发酵。

中东紧张局势升级，油价一度冲击百元

地缘政治风险成为本周市场核心变量。美国总统特朗普威胁对伊朗及其胡塞盟友实施“重大军事惩罚”，美军连续第13个夜晚对伊朗发动打击。此前胡塞武装袭击红海沙特油轮，伊朗接近关闭霍尔木兹海峡，引发全球石油供应中断的担忧。布伦特原油一度升至5月以来最高水平，随后回落至每桶97美元下方；WTI原油期货下跌1.75%，报90.62美元。荷兰国际集团分析师表示：“关键问题在于油价达到什么水平后，压力会迫使特朗普政府重返谈判桌。历史经验显示，布伦特原油接近120美元时，降温压力将显著增加。”对于伊朗而言，更迫切的挑战是美国封锁措施下石油收入骤降的可持续性。

欧洲经济数据回暖，但中东阴影难消

标普全球数据显示，欧元区和英国7月私营部门活动改善幅度超预期，提振欧洲债券市场温和反弹。然而，中东紧张局势的升级可能再次打压乐观情绪。荷兰国际集团经济学家Bert Colijn称：“如果不是中东冲突重新升级，经济前景本可更乐观。不确定性回归意味着新的滞胀压力将在今年夏季拖累欧元区经济。”美国国债收益率从年内高点回落，10年期美债收益率升至4.7135%后微调，本周累计上涨近16个基点；30年期美债收益率逼近2007年以来最高水平。摩根大通技术分析师认为，市场或在4.175%附近寻求企稳，但需等待卖方力量耗尽的信号。

美元走强，日元承压，黄金温和上涨

汇市方面，美元指数维持在101.4附近，有望创下约一个月来最大单周涨幅。Pictet资产管理公司多资产投资联合主管Shaniel Ramjee表示：“美元连涨数日，表明风险正在积累。油价在高位持续数日后，已通过跨资产相关性影响其他市场。”美国总统特朗普宣布对60个贸易伙伴商品征收更高关税（10%至12.5%），加剧通胀担忧。日元继续承压，美元兑日元一度触及163.79，接近40年来低点。美国财政部警告汇率过度波动不理想，日本财务大臣多次口头干预，但此前实际买盘效果有限。黄金温和上涨，维持在4100美元下方，因实际收益率上升和加息押注削弱了无收益资产吸引力。

关键周末来临，下周财报或定方向

投资者正进入一个关键周末，担心中东局势进一步恶化。而下周多家AI超级企业将公布财报，可能决定市场短期走向。iForex高级市场分析师Michael Hewson指出：“市场对油价大幅上涨表现出的韧性令人意外。下周财报至关重要，市场对资本支出的担忧明显上升，尤其是AI领域，投资者聚焦这些投入能带来多少回报。”目前交易员认为美联储最早在下周加息的概率约为三分之一，9月加息预期已被市场充分计价。市场静待新一周风险事件的发酵。