FX168财经报社(亚太)讯 随着新一轮财报季展开，投资者开始重新审视今年以来芯片股的惊人涨势。人工智能驱动的半导体行情是否能够继续维持高增长，正在成为市场焦点。

在经历今年春季的大幅上涨后，半导体股票周四(7月16日)逼近熊市区域。数据显示，追踪30家美国上市芯片企业的费城半导体指数（SOX）较6月22日创下的历史高点已经下跌19%。该指数周四下跌4.3%，距离较高点回撤20%的熊市标准仅一步之遥。

（来源：FactSet）

此前，芯片股上涨主要受益于投资者从“七巨头”科技公司转向AI基础设施供应链。随着微软、英伟达等企业持续投入人工智能数据中心建设，资金开始流向芯片制造商以及相关受益行业。

但近期市场出现新的变化，投资者开始重新评估AI交易的估值水平以及未来增长空间。

AI交易出现降温，资金开始寻找新方向

今年以来，芯片制造商一直是股市上涨的重要推动力量，但目前这一趋势正面临挑战。投资者开始担忧，人工智能超级数据中心建设者是否正在投入超过实际需求的产能。

与此同时，资金正在向其他行业轮动。标普500金融板块受银行强劲财报推动，连续第二个交易日创下历史收盘新高；道琼斯运输平均指数今年以来上涨超过30%，零售相关股票也表现强劲。

Thrivent首席财务和投资官David Royal表示：“市场上涨范围扩大是一件非常健康的事情。”

他指出，就业市场和零售销售数据仍显示美国经济具备韧性，消费者愿意进行汽车等大额消费，反映出市场信心尚未明显恶化。

不过，与整体市场相比，芯片板块表现明显疲弱。目前SOX指数30只成分股全部低于6月高点，其中Marvell Technology成为表现最差个股之一，较高点下跌近40%。

（来源：FactSet）

嘉信理财研究中心宏观研究与策略主管Kevin Gordon表示，芯片股出现调整并不一定意味着长期趋势逆转。他指出，“我们正在看到一个现象，那就是市场对于剧烈抛售的记忆往往很短。我认为这并不是一个严重的危险信号。”

数据显示，过去十年中，SOX指数曾出现过：6次跌幅超过20%的回调；31次跌幅超过10%的调整。相比之下，标普500指数过去十年仅出现：2次超过20%的回调；8次超过10%的回调。

这意味着，半导体行业由于周期性和高估值特点，本身就更容易出现剧烈波动。

AI盈利能力成为下一阶段关键考验

除了资金轮动，财报表现也成为市场关注重点。市场目前最大的疑问是：AI投资能否真正转化为持续盈利。 EBC中文官网

根据FactSet最新预测，华尔街预计标普500指数第二季度盈利同比增长约23.6%。相比之下，半导体及相关设备企业盈利预计将增长高达131%。

TradeStation全球市场策略主管David Russell表示：“科技公司可能会公布非常强劲的盈利，但问题在于，一两个季度甚至几个季度之后，这种增长还能否持续。”

近期，芯片龙头表现也未能完全支撑AI乐观情绪。

尽管台积电公布创纪录季度利润，但其股价本周仍累计下跌约5.6%。韩国芯片制造商SK海力士同样出现剧烈波动，其美国存托股票周四下跌近14%。

Russell表示，市场已经提前计入未来多年的增长预期，这促使投资者开始重新配置资金，寻找估值更加合理、同时能够受益于经济增长的行业。

目前，市场仍在等待大型科技公司的财报表现，尤其是Alphabet和特斯拉将于7月22日公布业绩。

嘉信理财的Gordon表示，芯片股行情可能只是暂时降温：“有时候行情结束了，但它也可能很快重新回来。”

目前，市场正在观察：AI资本支出是否能够继续推动盈利增长，还是已经提前透支多年增长预期。芯片股下一阶段走势，将取决于财报兑现能力、AI需求持续性以及资金是否继续从热门科技股向更广泛市场扩散。

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