加拿大经济前景堪忧，Rosenberg Research发出预警

近日，加拿大著名经济学家David Rosenberg创立的Rosenberg Research发表了一份报告，报告中指出，加元目前正遭遇所谓的“基本面熊市”，并预测在未来一年半的时间里，加元可能遭遇持续的贬值压力，甚至有可能跌至1美元兑1.60加元，即约62.5美分，逼近所谓的“60美分时代”。

该机构认为加元将进一步反映出加拿大经济的结构性问题。他们指出，长期的生产率挑战、贸易不确定性以及加拿大央行可能在美联储之前降息的政策动态，都将持续对加元汇率施压。

三大因素拉低加元汇率

Rosenberg Research分析认为，导致加元贬值的三大因素包括生产率、贸易政策以及利率差异。

首先，加拿大的生产率长期落后于美国，削弱了其企业的国际竞争力。数据显示，加拿大单位劳动力成本过去一年内上升了3.2%，而美国的该项数据基本保持不变。

其次，贸易政策的不确定性也在增加。特别是美国不续签USMCA后，加拿大可能会面临更频繁的贸易谈判和投资的不确定性，这对于依赖美国市场的加拿大来说，是一个重大的打击。

最后，加拿大央行与美联储的政策路径可能会出现分歧。加拿大央行已经暗示，如果通胀风险缓解，降息可能会成为支撑经济增长的手段。而美联储如果因通胀压力而维持高利率，将进一步加大加元的压力。

加元贬值的深远影响

Rosenberg Research指出，加元的贬值可能会成为加拿大出口商重新获得全球市场份额的“竞争性工具”。贬值虽然有利于出口商和旅游业，但同时也意味着加拿大人的实际购买力会受到影响。

此外，加元的疲软与加拿大长期的资本外流问题相联系。自2018年美国大幅降低企业税以来，加拿大在税收和投资环境方面相对处于劣势，导致大量资金流出加拿大。

结构性问题导致加元贬值

Rosenberg Research提出，由于美国正在经历AI相关的投资热潮和商业友好的税改周期，其生产率正在明显提升。而加拿大在这方面的投资严重不足，导致生产率下降。

该机构提醒，加元的贬值并非短期现象，而是由于结构性竞争力不足导致的长期趋势。如果加拿大不能通过改革税制、投资和提高生产率来改变这一趋势，加元可能将继续贬值，朝着1美元兑1.50乃至1.60加元的方向发展。

尽管该机构长期看空加元，但也指出加元短期内可能会出现反弹，特别是考虑到市场上对加元的看空仓位已经非常拥挤。不过，他们建议投资者不要被短期反弹所迷惑，而应该“逢高卖出”。

对加拿大人的影响

加元的持续贬值将对加拿大人的生活产生复杂影响。一方面，出口商和旅游业可能会受益，但另一方面，加拿大居民的实际购买力将会下降，进口商品和海外旅行的成本将增加。

Rosenberg Research认为，加元的贬值是加拿大出口商以较低价格重新获得市场份额的一种方式，但这是以牺牲加拿大人相对财富为代价的。

未来风险因素

展望未来，Rosenberg Research认为加元面临的风险包括USMCA的不确定性、加拿大央行的政策动向以及阿尔伯塔省可能举行的公投等政治因素。